每季資產部署 - 2021年第三季

第三季投資展望：市場波動性或上升 惟基本因素料仍支持股票資產表現

問：信安資金管理(亞洲)投資管理團隊

答：信安資金管理(亞洲)高級投資策略師陳曉蓉

問：投資市場在第三季將面臨甚麼風險因素？

答：投資市場面對的波動性在第三季可能會上升。環球通脹壓力逐步升溫，隨著經濟繼續重啟、需求增加，如果供應調整速度持續追不上，通脹可能比原先的預期更高及維持更長時間，令環球央行寬鬆政策提早轉向。

我們的前瞻指標顯示，美國以至環球通脹第三季或仍將維持高企，但去到第四季有機會逐漸回落。暫時來看，通脹依然由過渡性因素主導。

縱使今季開始聯儲局有機會展開縮減買債的討論，並於年底前或明年初正式縮減。不過，初期規模預期相對較小，2022年期間，局方資產負債表相信仍處於擴張狀態，貨幣政策整體依然保持寬鬆。

問：股市基本因素如何影響股票資產部署？

答：雖然部分成熟市場經濟增速有機會已在第二季見頂，但在整體寬鬆政策支持下，經濟增長趨勢不變；加上盈利增長持續上調，股市估值較年初吸引；與此同時，資金自去年底穩步流入股市。我們認為，股市的表現在第三季仍較大機會領先債市。但基於不明朗因素有機會引發市場波動，我們因此稍微下調對股市的看法，但整體依然輕微看好。

當中，我們輕微看好美國、歐洲及亞洲；對日本、中國及香港的看法為中性，其餘新興市場則輕微看淡。

問：債券投資應如何部署？

答：由於我們相信通脹上升屬暫時性，加上避險因素，美國十年期債息於今季未必會顯著上升。因此，我們上調對整體債券的看法至中性。而其中，則輕微看淡主權債；對投資級別債券的看法為中性。高收益債券受惠於充裕流動性及具息差優勢，因此輕微看好其表現。

信安資金管理(亞洲)
高級投資策略師 陳曉蓉

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